辩证看待勘探成果与国际油企股价的关系

上游勘探成果与国际石油企业的经营密切相关，但与上市公司的股价并不见得直接关联。对于国际石油企业的勘探成果与公司股价的关系应当辩证看待。

长期以来，国际油气上市公司巨头成功开展上游勘探。1979年，苏联地质学家在哈萨克斯坦发现了庞大的油气资源储量。不过直到苏联解体，哈萨克斯坦的油气资源潜力都没有得到开发。哈萨克斯坦独立后，以雪佛龙为首的国际油气巨头进入哈萨克斯坦上游油气产业，这才带动了当地油气开发。哈萨克斯坦的田吉兹油田是全球第六大油田，其开采权归属于田吉兹-雪佛龙公司，该公司的第一大股东是雪佛龙，持股50%，其他股东包括埃克森美孚(25%)、哈萨克斯坦国有油气公司KMG(20%)和俄罗斯鲁克石油公司旗下子公司LukaArco(5%)。

雪佛龙早在1993年就跟哈萨克斯坦方面达成了联营协议。田吉兹油田储量估计达250亿桶，目前日产量54万桶。雪佛龙目前正在推进增产项目，到2022年该油田产量有望达到每天100万桶。

早在1993年雪佛龙跟哈萨克斯坦达成协议之际，该公司股票暴涨30%，一时引发投资者疯狂。如今雪佛龙公司股价相比于1993年的水平增长了近1300%，相当于同期标准普尔500指数增幅的近两倍。雪佛龙的投资者获得了巨额股票投资回报。

然而，并不是所有国际巨头的勘探成果都能收获股价提升。埃克森美孚2015年5月宣布在圭亚那外海发现巨大油气储量。事实上，埃克森美孚近期已连续发现了14个高产区块，在重大油气资源勘探发现日益稀缺的今天，可谓成果丰硕。

但资本市场的反应却相当平淡。事实上，就在埃克森美孚宣布圭亚那外海勘探成果的2015年，当年从5月到12月公司股票暴跌22%，其原因与国际油气巨头本身经营的多样化有关。上游油气勘探开采只占埃克森美孚多元化业务旗下的一部分，因此投资者并不认为油气勘探领域的发现会对公司整体业绩产生极大的影响。

相比之下，一些生产经营相对单一的中小规模独立油气公司与其勘探领域重大发现在股价上的联系，会更为密切。